在投资组合中，由于安全性与收益性的双重需要，往往将风险资产与无风险资产进行组合。战争、疫情、经济衰退，带来了众多的不确定性。如何能在这样波动诡谲的市场中站稳？保障类资产发挥尤其重要的作用，我们把保险和保障性投资结构等称为资产组合大厦的地基与避雷针。
富美很荣幸地邀请瑞信（香港）董事总经理 Charles Firth 先生解析结构性投资，他负责管理瑞信东南亚市场的结构性产品销售团队，曾于UBS瑞银和Barclays巴克莱银行担任高级职位。
Q：在目前的市场条件下，为何以及如何通过结构性产品保护投资人？
A：目前的市场不确定性较大，投资人担心各类资产的未来走势，如不确定性越来越多的股票，以及价格波动极大的亚洲高收益债券等。在这样的市场条件下，投资人更愿意选择稳定的投资机会，其中就包括部分保本的结构性产品。
Q：投行如何设计结构性产品？
A：以部分保本的票据为例，投行发行的票据由零息债券及买权组成。
假设一年的产品利率为3%。起始价格为100%，一年后零息债券价格为103%，如果产品部分保本率为98%，多出的5%会用来购买投行设计的买权，买权可以根据客户需要，定制不同的结构连接不同的标的。
Q：哪些资产可以作为结构性产品的标的？
A：在部分保本的结构下，因为需要买入买权，其价格和波动率相关性很高，为了控制期权成本，需要选择波动性较低的标的，一般不会选择高波动性的标的（如股票）。
Q：请介绍（部分）保本产品的案例
A：我们与英仕曼合作的多资产核心定制指数是近期非常热门、且适合部分保本产品的标的。英仕曼管理超千亿美元的资产，其中约150亿美元的资产都是由这只指数的策略来管理。这只指数投资股票及债券标的，根据多种信号动态调整仓位，控制风险。得益于指数的低波动性，产品在部分保本的同时，仍可以为投资人提供较高的参与率。
